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网络安全概念表现抢眼 六只个股将有望再接再厉

来源:大发 | 时间:2018-06-21 人气:8493
  •   近期,股指出现明显的调整态势,沪指日K线出现五连阴,由于每日跌幅有限,市场整体处于震荡格局,而部分概念板块异动明显开始分化,较为典型的是,网络安全概念板块昨日就出现逆市上涨,引起市场广泛关注。

      近期,股指出现明显的调整态势,沪指日K线出现五连阴,由于每日跌幅有限,市场整体处于震荡格局,而部分概念板块异动明显开始分化,较为典型的是,网络安全概念板块昨日就出现逆市上涨,引起市场广泛关注。

      昨日,17只网络安全概念股实现不同程度的上涨,次新股深信服延续涨停,数字认证大涨5%,航天信息、旋极信息等两只概念股涨幅也均在3%以上,分别为:3.33%、3.15%,此外,三六零、二三四五、网宿科技、美亚柏科、启明星辰、海能达、中孚信息等概念股涨幅也均超1%。

      对此,东吴证券认为,国内规模最大的应用层网络设备商,主攻上网行为管理及下一代防火墙等产品的深信服上市对网络安全概念板块起到提振作用。

      据悉,被外界称为“云计算第一股”、网络安全龙头的企业深信服,自5月16日上市以来,已连续10个交易日以涨停价报收,所引发的赚钱效应逐步扩散,网宿科技、三六零、美亚柏科、亨通光电等4只网络安全概念股也均实现连续上涨,资金流向方面,媒体市场研究中心根据数据统计发现,昨日,11只网络安全概念股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入20126.55万元,其中,航天信息(6556.11万元)、深信服(4895.50万元)、网宿科技(2313.23万元)、三六零(1510.96万元)、旋极信息(1471.74万元)、二三四五(1129.94万元)等6只概念股大单资金净流入超1000万元,而上述6只概念股合计大单资金净流入就达17877.48万元。

      目前,在创新推动下,信息技术日新月异,数字化、网络化、智能化深入发展,作为产业发展基础的网络安全越来越受到重视。机构也开始加大对相关上市公司的布局,投资热情较高。统计显示,最近1个月内,共有29只网络安全概念股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,亨通光电、浪潮信息、航天信息、网宿科技、顺网科技、中国长城等6只概念股机构看好评级家数均在5家及以上,分别为:8家、8家、7家、5家、5家、5家。

      亨通光电方面,海通证券表示,公司业绩表现亮眼,各业务并进增长,维持“买入”评级。受益于预制棒产能提升、光纤光缆采购价格提升,公司收入和利润有望持续提升,预计公司2018年至2020年归属于上市公司股东的净利润分别为28.55亿元、35.71亿元、44.02亿元,每股收益分别为2.10元、2.63元、3.24元。与此同时,东方证券也表示,公司两大传统主业地位稳固,整体费用管控显著加强,预计公司2018年至2020年归属母公司净利润分别为31.70亿元、40.84亿元、47.96亿元。按照可比公司均值20倍市盈率,对应目标价46.62元,维持“买入”评级。

      值得一提的是,机构对上述概念股的青睐程度从社保基金持仓情况也可窥见一斑,从上市公司业绩报告来看,航天信息、信威集团、永鼎股份、梅泰诺等4家公司最近5个季度前十大流通股股东名单中均有社保基金现身。

      收入稳定增长,行业降价对利润造成一定影响。2017 年公司营收53.73 亿元,同比增长20.83%;归母净利润8.30 亿元,同比下降33.59%。同时,公司发布一季度业绩预告,预计实现归母净利润1.96-2.36 亿元, 同比增长0%-20%;公司2017 年经营毛利率35.39%,相比16 年下降了6.59 个百分点,主要是2017 年受CDN 市场价格下降的影响所致。

      CDN 价格向下空间有望收窄,行业格局有望改善。自2016 年一季度开始,公司的毛利率开始出现下降趋势,主要就是因为CDN 价格持续走低,而在去年三季度,出现了反弹,四季度继续回升;根据披露数据, 去年四个季度的毛利率分别为:35.7%、32.5%、35.6%、37.3%。主要原因,或是降价获客的边际效应减弱,性能的重要性已经高于价格;加上由于CDN 价格长期下降,逼近成本价,向下空间已经不大,阿里腾讯等宽带成本或因传输网整改提高,进一步释放CDN 行业降价压力。公司的良好的用户体验和高质量产品在业内优势凸显。

      流量加速爆发,CDN 有望进一步扩增。根据Cisco,到2020 年,全球CDN 流量将增长到126793PB/月,CAGR 为33%。而我国移动云联网用户的月均移动云联网接入流量也快速增长,预计至2020 年月均移动云联网接入流量将接近5GB/月,CAGR 约67%,同时伴随CDN 流量在我国渗透率的提升,CDN 的市场空间有望进步提升。

      公司海外布局顺利,收入占比提升明显。公司在2017 年完成收购韩国公司CDNetworks 97.82%的股权和俄罗斯公司CDN-video70%的股权, 2017 年二季度并表。2017 年,公司的海外收入大道12.81 亿元,同比增长102.47%,占营收23.84%。公司本身成熟的CDN 技术,海外部署大量CDN 节点,同时配合上CDNW 的渠道优势,未来有望实现扭亏。

      盈利预测及投资建议:公司是国内领先的CDN 厂商。预计公司18-20 年归母净利润分别为10.46 亿元、13.26 亿元和16.25 亿元,对应PE 为33 倍、26 倍和21 倍,维持“增持”评级。

      研究机构:太平洋 分析师:王文龙,朱悦如 撰写日期:2018-04-17

      电子数据取证龙头,业务体系多元发展 公司是国内电子数据取证领域龙头,已形成“四大产品+四大服务”主营业务体系,业绩增长稳定。公司2017年营收13.37亿元,同比增长33.94%;归母净利润为2.72亿元,同比增长48.78%。公司整体毛利率水平维持在60%以上(64.18%),其中电子数据取证产品、大数据信息化平台的毛利率分别为58.54%、74.63%。目前,公司开始向大数据、网络信息安全等领域多元化业务布局,有望形成新的业绩增长点

      公司电子取证产品市场份额约50%,居于行业首位。目前,公司正通过渠道下沉和横向拓展开拓区县和跨警种、跨行业市场。公安行业的刑侦行业的电子取证实验室实验室建设2018-2020有望新增50亿元左右的市场容量,由于公司是行业龙头,将推动公司业务增长。同时,公司使用培训带动销售的营销模式推行行业覆盖和拓展国际市场,截至2017年底,累计培养了国内外学员8万余人次。

      公司大数据业务发展迅速,2017年营收2.47亿元,增速55.51%。公司祥云城市公共安全平台一落地厦门、沈阳,投资规模在3000万左右。考虑到全国范围内的推广和建设,公司城市公共安全平台市场空间较大。未来公司将从公安、政府领域全面拓展大数据行业市场。随着国家鼓励政策的落地,公司大数据业务市场前景广阔。

      我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.73元和0.97元。基于以上判断,维持“买入”评级。

      公司电子数据取证业务在网安外的领域拓展进度具有不确定性,政府大数据政策落地情况具有不确定性等。

      业绩增长强劲大幅领先业界平均水平,综合竞争力持续提升。在通信行业投资继续放缓的背景下,公司业绩持续高速增长,营收和利润增速均保持在行业前列,大幅领先业界平均水平,提升了公司品牌实力和行业影响力。1、公司核心光通信业务继续扩充产能,保持稳定增长,为公司贡献大部分利润;2、电缆业务增速虽然下滑,但也稳定在26%左右增速水平,保持行业地位稳固;3、新兴业务继续扩张,新项目布局广泛;4、优网科技和国充充电未完成业绩承诺,一定程度上拉低公司业绩水平。

      光通信业务毛利率继续提升,稳固全球前三。2017年,我国光通信网络建设在运营商整体削减资本开支背景下实现结构性增长,运营商在FTTH建设、5G传输提前部署和行政村通光纤等项目需求下继续提升光纤采购规模。公司在光通信业务继续发力,供给方面持续扩充光棒产能,并大力发展新一代绿色制造光棒,全年光纤产销量逼近4000万芯公里大关;市场方面继续紧跟客户需求,国内市场总份额及在三大运营商集采产品排名整体攀升。公司光棒业务加速扩张,利润加速释放,净利润贡献达到9.6亿,推动光通信业务毛利率达到40%以上,远超同行水平,为公司贡献了较多利润增长,也帮助公司在全球光通信行业地位稳固三甲地位。

      业务发展新动能全面,公司中长期发展潜力大。1、公司继续推动光棒技术研发和产品优化,进一步强化光通信业务实力。2、海洋业务在技术实力、产品种类和订单三个维度继续快速发展,2018年全球跨洋通信工程建设也将带来海底光缆的发展,据CRU统计新海缆项目工程量将超过9万公里,将带来数百亿的巨额投资,公司海洋业务有望迎来新一轮发展契机。3、公司在量子通信、通信芯片、大数据平台等多个新兴领域全面布局,为公司中长期发展建立新增长点。4、公司海外市场拓展成效显著,深挖东南亚优势市场,开拓欧洲发达市场,2017年海外营收增速达到66.23%,比国内增速高一倍,公司将继续受益于全球化发展战略。

      研发高投入塑造核心竞争力,制造业升级智造业:公司为提升全面竞争力,不断增加研发投入,资金上2017年研发投入10.68亿元,同比增长39.91%,资本化比例继续保持在14.81%的相对低位水平;人员上2017年新增研发人员数量500多人,人员比例提升到11%,首次达到10%以上。公司技术实力保持快速发展:1、公司近3年专利申请超过1300件,截止2017年底专利授权近400件,还获得中国工业大奖,知识产权护城河构建已成体系;2、公司产品线和业务线升级,新一代绿色光棒、超大尺寸光棒、超低损光纤、大长度与大截面的高电压等级海缆等产品提升公司核心竞争力;3、新技术储备深厚,绿色光棒、量子通信、芯片、下一代通信技术等技术布局领先,有望对公司新业务开拓形成积极促进作用。

      三费开支增长放缓,公司管理改善:公司继续加强经营管理,降低成本支出,三费增速明显放缓。销售费用增长15.38%,增速同比下降9.18%个百分点,主要受益于销售网络建设完善和加强管控;管理费用在研发支出大幅增加情况下只增长19.21%,增速同比下降约30个百分点,体现公司管理效率不断改善。

      盈利预测与投资评级:公司继续深度受益光通信行业发展,同时在海缆业务、量子通信、通信芯片等新兴业务布局将保持中长期发展新动能。预计公司2018-2020年的EPS为2.13元、2.63元、3.24元,对应 PE 15/12/10 X。我们给予“买入”评级。

      研究机构:申万宏源 分析师:刘洋,刘高畅 撰写日期:2018-04-08

      17业绩符合预期,18Q1扭亏为盈。公司2017年实现营收22.79亿元,同步增长18.22%;归母净利润4.52亿元,同比增长70.42%;扣非归母净利润3.21亿元,同比增长29.52%。

      同时披露2018Q1业绩预测,净利润范围1000-2000万元,同比扭亏为盈,主要系参股公司恒安嘉新准备独立上市,公司调整会计核算产生投资收益。

      公司费用控制能力较好,回款能力提升。2017年公司经营活动现金流4.44亿元,与净利润匹配,同比增长368.90%,主要缘于销售回款增加。考虑计算机行业的特殊性,算入投资活动现金流中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”才近似为EBIT,同比增长192.58%。销售费用、管理费用分别增长19.11%、11.96%,均低于营收增速,表明公司费用管理水平较好。

      毛利率降低与特殊行业、竞争、业务结构调整有关,更重要关注业务的可持续性。公司2017毛利率65.18%,下降1.63pcts。主要的原因是由于下游特殊行业影响。除此之外,一方面安全产品业务(安全网关、安全检测、数据安全)竞争加剧,产品价格有所下降,导致毛利率降低。另一方面,公司业务结构逐渐发生改变,安全服务业务和集成业务比重提升,导致毛利率下滑。但是服务业务粘性强,有利于公司业绩的可持续性。

      安方高科问题已妥善处理,原股东补偿款纳入非经常性损益,后期继续回购,未来对公司影响较少。非经常性损益为1.31亿元,其中安方高科原股东补偿款为1.12亿元。2017年安方高科扣非净利润-16.97万元,未完成业绩承诺,商誉减值3282万元,无形资产减值977万元。安方高科承诺期合计业绩完成率18.43%,主要由于:1)军改导致部分项目延迟;2)2017年电磁屏蔽市场资质门槛急剧下降;3)竞争激烈,目前中标项目多是低价中标。

      中短期重点关注四个发展方向:网络安全运营中心、关键基础设施保护平台、物联网安全、云/工控安全。1)公司保持20%的研发投入,加大在新兴业务和领域的技术积累。2)公司在成都开启首个智慧城市安全运营中心,提供智慧城市数据与安全运维服务。3)网络安全法及相关条例,明确了关键信息基础设施安全保护的相关措施。

      新增多个乐观信号,风险可控,下调2018-2019年营业收入预测,下调2018年归母净利润预测,上调2019年归母净利润预测,新增2020年盈利预测,维持“买入”评级。公司商誉问题处理得当、控费能力提升、资产负债表优化、18Q1业绩扭转。原预计2018-2019年营业收入为29.13、34.50亿元,调整后,预计2018-2020年收入为27.67、34.01、41.56亿元。原预计2018-2019年归母净利润为6.22、7.92亿元,调整后预计2017-2020年为6.02、8.04、10.32亿元,对应PE为41倍、31倍、24倍。维持“买入”评级。

      营业收入持续高增长。2017年公司营业收入53.5亿,同比增长55.77%,为近年来最高。2013-2016年公司营收增速分别为48.27%,15.80%,27.09%,38.66%。公司营收快速增长的原因有以下几点:1.通过前期的大规模投入,公司实力不断增强,业务逐渐进入收获期。2017年数字产品销售收入41.6亿元,同比增长65.95%。2.公司于2017年完成对赛普乐和诺赛特的收购,财务并表分别贡献6.7亿元和1.3亿元。3.OEM产品快速增长,2017年OEM产品销售收入4.9亿元,同比增长60.59%。2017年公司在宽窄带融合产品实现突破,销售收入达2,537.81万元,未来有望放量,成为公司新的增长点,带动公司营收快速增长。此外,随着公司完成对赛普乐和诺赛特的收购,公司Tetra产品的整体技术水平将快速提高,助力公司继续向龙头摩托罗拉发起挑战。

      利润短期波动,多因素致其下滑。2017年归属于上市公司的净利润为2.45亿元,比上年下降39.06%。造成净利润下跌的有多重因素:1.公司4季度部分订单的交付延迟,造成收入确认未达预期。2.管理费用因研发投入增大及海外子公司并表而大幅增长,报告期内公司管理费用129,771万元,同比增长91.31%。3.公司持续加大力度拓展全球营销网络的广度和深度,同时加大了数字新产品的推广力度,报告期内销售费用91,393万元,同比增长53.52%。4.财务费用2017年也大幅提高,报告期内财务费用9,432万元,同比增长570.43%,主要原因是收购、基建等专项项目和日常经营的资金需求,公司贷款余额增加,导致财务费用增加较快。5.因收购赛普乐和诺赛特2017年公司产生一次性费用为4,023万元。随着研发人员的配置完成,以及收购费用的一次性支出,我们判断2018年费用的压力将有所缓和。

      高研发投入压缩短期利润空间,长期来看是公司赶超的推动力。我们认为要理性看待公司净利润的下滑。近年来公司投入大量资金进行研发,短期来看研发费用的快速增长会使业绩承压,但从长期来看,研发实力的提高将会增强公司产品的技术壁垒,提升公司在产业链中的地位。此外,公司目前处于快速扩张期,为了抢占市场份额,大量投入不可避免。随着公司营收的提高,份额的增长,未来规模效应带来业绩拐点值得期待。结合公司所处行业来看,专网通信市场规模近千亿,海能达作为龙头在多方面有优势,看好公司未来发展。

      盈利预测:我们预测公司2018-2020年EPS为0.39、0.52、0.64元,2018-2020年PE为30、22、18。公司营收持续高增长,看好公司高研发投入带来的长期增长,维持“增持”评级。

      研究机构:太平洋 分析师:朱悦如,徐中华 撰写日期:2018-05-25

      军工装备健康管理业务潜力巨大:公司积极布局新一代装备健康管理产品体系研制及服务平台建设工作,以公司自主知识产权为核心,通过对关键技术的研究,提供覆盖装备设计、制造、维护全生命周期的健康管理产品体系的技术平台和产品平台,包括硬件体系、软件体系、系统级测试性验证、综合保障产品,为车载、机载、舰载、大型复杂设备的不同型号装备快速地提供系列装备健康管理产品与服务。

      智慧城市业务快速增长:2016年,通过收购泰豪智能100%股权,切入智慧城市领域。2017年,公司重点围绕新型智慧城市建设开展业务布局,业务覆盖智慧城市顶层规划,智慧物业、智慧金融、智慧能源、智慧交通、智慧建筑及节能、油气站信息化等领域。未来公司将以物联网、云计算、大数据等新一代信息技术为依托,实现对城市运行情况的全面感知,挖掘数据在城市规划、建设和运营过程中的价值,打造新型智慧城市智能设备与信息服务平台系列产品。

      税控业务维持稳定,增值业务是未来的潜在增长点:在传统税控业务方面,虽然调价降低了一次性销售税控盘硬件的利润,但服务费的利润相对稳定;且随着客户量的积累服务费占税控业务收入的比重逐渐增加。未来将着重于增值服务,形成产品+技术服务+数据服务的产业链,在提供涉税软件、企业及个人税务申报服务等传统税控产品的同时推出多元化税务产品,并提供面向企业、税务部门和第三方的数据增值服务,最终形成以税控为入口的ToG+B+C的数据服务平台。

      投资建议:我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.57元和0.75元。基于以上判断,给予“买入”评级。

      风险提示:军工订单落地具有不确定性,税控市场推进具有不确定性,智慧城市项目落地具有不确定性等。

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