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行業分析:前景不明朗 光伏板塊將持續震盪

来源:大发 | 时间:2018-06-17 人气:2427
  •   內地早前公佈光伏行業新政策,旨在限制光伏裝機,主要通過:1)不安排2018年普通光伏電站建設指標;2)2018年分散式項目實施10吉瓦的建設上限;3)新投運光伏電站和分散式項目每度電價格及各類項目補貼分別降低0.05元人民幣。雖然制約性政策來得猛且急,但屬預期之內,因為之前高層官員曾表示會以新方式控制光伏行業增長以避免可再生能源發展基金缺口進一步擴大,現時基金缺口約為1,200億元人民幣。

      事實上,只要不涉及可再生能源發展基金補貼,我們認為政府現時仍支援光伏項目的建設。

      據我們了解,過去兩個月政府與行業龍頭之間曾進行閉門談判,新政策出台反映行業未能獲得政府讓步。因此我們認為政策撤回的機會不大。不過由於市場強烈反對2018年分散式專案實施10吉瓦建設上限,我們認為政府大概率放寬對在建但未並網住宅分散式項目的限制。

      由於2019/2020年建設規模仍不明朗,未來光伏發電運營商將更難取得新項目,為達到每年的裝機目標,我們認為有補貼收取的光伏項目將成為運營商的收購目標。另一方面,受新政策影響較大的上游生產商將更急於出售下游項目以彌補現金流下降。

      我們認為下半年將有更多併購認定補貼光伏專案的交易。另外,由於庫存增加及產能過剩持續,元件價格將會下降,預期未來2-3年光伏發電運營商的資本開支將因此而下降。

      整體上,雖然光伏產品價格持續下行將加快行業整合並淘汰部分小型生產商,但應有利行業龍頭擴大市場份額,主要由於其規模效益所帶來的成本優勢,同時他們也擁有更多節省成本的技術。

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